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TEST BORRADO, QUIZÁS LE INTERESE: Inversión y Financiación ADE III UNED

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Título del Test: Inversión y Financiación ADE III UNED Descripción: Autoevaluación completa Ágora 2024-2025 Autor: AmayaC OTROS TESTS DEL AUTOR Fecha de Creación: 04/11/2024 Categoría: UNED Número Preguntas: 250

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La maximización de beneficio como objetivo empresarial ha sido criticado, entre otros motivos, porque: Tiene en cuenta el nivel de riesgo. El cálculo del beneficio está afectado por la subjetividad y heterogeneidad de algunas partidas de gastouesta nueva La regla para maximizar los beneficios contables no indica el período temporal ya que el resultado es análogo si se hace a corto o a largo plazo Los objetivos de los directivos son coincidentes con los de los propietarios. En el enfoque “clásico” de la función financiera, el interés se centraba en: La empresa desde una perspectiva externa (x) Las operaciones atípicas de la empresa (fusiones, absorciones, etc.) (x) Los temas financieros a largo plazo Todos los anteriores. Las principales teorías financieras de la década de los setenta del siglo XX fueron: Política de dividendos y eficiencia de mercados Control corporativo y microestructura Teoría de opciones y de agencia Finanzas conductistas y creación de valor. El objetivo de maximización del valor de la empresa es más amplio y completo que el de beneficio porque incorpora tres elementos clave en la toma de decisiones financieras: Los flujos de caja, el factor temporal de los beneficios y las diferencias de riesgo entre diferentes alternativas Los flujos de caja, los problemas de agencia y la cotización en Bolsa Los flujos de caja, el factor temporal de los beneficios y la cotización en Bolsa Los flujos de caja, el factor temporal de los beneficios y el tamaño de la empresa. El denominado Valor de Mercado Añadido (VMA) se obtiene: Sumando el valor de mercado de las acciones y el beneficio del ejercicio Por la diferencia entre el valor de mercado de las acciones y la cuantía contable de los recursos propios Por la diferencia entre el valor de mercado de las acciones y la cuantía contable de los recursos ajenos Ninguna de las anteriores. Según DÍEZ DE CASTRO Y LÓPEZ PASCUAL, para fijar el valor de la empresa cuando ésta no cotiza en Bolsa, es recomendable utilizar el VALOR ECONÓMICO AÑADIDO (EVA) que consiste en: Lo que un comprador independiente estaría dispuesto a pagar en condiciones normales de mercado El valor de sus activos más el fondo de comercio El excedente después de haber descontado del beneficio todos los costes, incluyendo la retribución del capital propio Ninguna de las anteriores. El objetivo específico de las decisiones de financiación en la empresa debe ser: Minimizar el coste de capital Maximizar la rentabilidad Lograr la autofinanciación Todas las anteriores. El denominado “problema de agencia” consiste en: El conflicto de intereses que puede surgir entre los accionistas y los acreedores de la empresa El conflicto de intereses que puede surgir entre los accionistas y los directivos de la empresa Los problemas que se pueden generar cuando los directivos también son los propietarios de la empresa Los problemas que se pueden generar entre la sede central de la empresa y sus delegaciones o sucursales. En la década de los años 50 y 60 del siglo XX MODIGLIANI Y MILLER desarrollaron sus tesis sobre: La relevancia e irrelevancia de la estructura de capital y la política de dividendos La teoría de la eficiencia del mercado La teoría de las opciones El control corporativo. El principio de empresa en funcionamiento, implica que: Se le presupone un horizonte temporal limitado Se le presupone un resultado positivo del ejercicio Se le presupone una expansión financiera a lo largo de los años Se le presupone una continuidad temporal ilimitada. La objetivo de maximización del valor de las acciones es más amplio y completo que el del beneficio porque incorpora como elemento clave en la toma de decisiones financieras: Los flujos de caja El factor temporal de los beneficios Las diferencias de riesgo entre diferentes alternativas Todos los anteriores. En el enfoque “moderno” de la función financiera, el interés se centra en: a. La relación entre recursos propios y ajenos cobra importancia capital b. Los aspectos más descriptivos c. La preocupación por la liquidez, no sólo por la rentabilidad a) y c) son correctas. Los objetivos específicos de las decisiones de inversión y financiación son: En ambos casos maximizar la rentabilidad En financiación minimizar el coste de capital y en inversión maximizar la rentabilidad En ambos casos, minimizar el coste de capital En ambos casos obtener la ratio óptima de entre liquidez y endeudamiento. Las decisiones de inversión de carácter estratégico…: Implican la gestión de activos a largo plazo Implican la gestión de activos a corto plazo. Implican establecer la proporción de recursos propios y ajenos a corto y largo plazo. (x) Ninguna de los anteriores (x) No. El objetivo de maximización del beneficio postulado por la microeconomía clásica ha sido criticado en relación al propio concepto de beneficio por su imprecisión y relatividad ya que: a. El beneficio puede ser muy diferente si se considera a corto o largo plazo b. El cálculo del beneficio puede estar afectado por la subjetividad y heterogeneidad de algunas partidas de gastos c. a) y b) son correctas d. Incorpora el nivel de riesgo. En general, el inversor obtiene una rentabilidad marginal…: Que va aumentando conforme aumenta el volumen de los activos que precisa Que va decreciendo conforme aumenta el volumen de los activos que precisa Que es independiente del volumen de los activos que precisa Ninguna de las anteriores. Las teorías financieras predominantes en la década de los 80 del siglo XX, ponían el acento entre otras cuestiones en: El control corporativo La política de dividendos La creación de valor La teoría de carteras. El objeto de la teoría financiera es…: El comportamiento de los inversores en la asignación de recursos El comportamiento de los agentes económicos en la asignación de recursos, espacial y temporalmente, dentro de un entorno de certidumbre El comportamiento de los agentes económicos en la asignación de recursos, espacial y temporalmente, dentro de un entorno incierto El comportamiento de los intermediarios en los mercados de capitales. La separación entre propiedad y control en empresas de cierto tamaño puede ser un problema para maximizar el valor de las acciones en el mercado porque…: La propiedad puede no conocer con detalle la situación real de la empresa Los directivos tienen objetivos propios que no tienen por qué coincidir con los de los accionistas o propietarios La propiedad puede estar muy repartida entre muchos accionistas Los accionistas no tienen mecanismos para impedir que los directivos se desvíen del interés de los propietarios. El coste marginal del capital indica: La variación del coste como consecuencia de la disminución de una unidad en el volumen de activos y se representa como una curva decreciente en función del volumen de activos La variación del coste como consecuencia de la disminución de una unidad en el volumen de activos y se representa como una curva creciente en función del volumen de activos La variación del coste como consecuencia del aumento de una unidad en el volumen de activos y se representa como una curva creciente en función del volumen de activos La variación del coste como consecuencia del aumento de una unidad en el volumen de activos y se representa como una curva decreciente en función del volumen de activos. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es INCORRECTA? La posición “clásica” de la función financiera: No otorga gran interés al uso de los recursos financieros en el seno de la empresa ni a los criterios de asignación que se utilizan. Se centra más en las empresas con forma jurídica de sociedad, sobre todo las anónimas. Cobra importancia capital la relación entre recursos propios y ajenos. Contempla la empresa desde una perspectiva externa. Indique la afirmación CORRECTA. Las decisiones de inversión en la empresa: de carácter táctico, requieren la gestión de activos a corto plazo. de carácter táctico, requieren la gestión de activos a largo plazo. de carácter estratégico, requieren la gestión de pasivos a corto plazo. de carácter estratégico, requieren la gestión de pasivos a largo plazo. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es INCORRECTA?: Las reservas forman parte de los recursos propios de una empresa. Las aportaciones realizadas por los accionistas forman parte de los recursos propios de una empresa. Las decisiones de dividendos deben analizarse conjuntamente con las decisiones de financiación. La solución del problema de financiación de las empresas implica, entre otros, establecer la composición del activo que minimice el coste de capital. Señalar la afirmación CORRECTA: El volumen de activo no dependerá de las posibilidades de inversión, pero sí de la financiación disponible. El volumen de activo no dependerá de las posibilidades de inversión, ni de la financiación disponible. El volumen de activo dependerá de las posibilidades de inversión y de la financiación disponible. Ninguna de las anteriores es correcta. La definición de la Economía Financiera como aquella disciplina que “estudia la manera en que la gente asigna recursos escasos a través del tiempo” es establecida por: Marín y Rubio Azofra y Fernández Brennan Bodie y Merton. En cuanto a los métodos de valoración de la empresa, estos se clasifican en: Basados en el Balance, en la Cuenta de Resultados y Mixtos. Beneficio Económico, Economic Value Added (EVA) y Market Value Added (MVA) Estáticos, Dinámicos y Económicos Ninguna de las anteriores es correcta. La Renta del Good Will resulta de: La diferencia positiva entre la rentabilidad de la empresa y la del sector El promedio del valor sustancial y el valor de rendimiento La diferencia positiva entre el valor contable ajustado y el valor de liquidación Actualizar la diferencia entre los beneficios esperados y los rendimientos normales del valor sustancial . Aquellos métodos de valoración que no consideran el valor temporal del dinero, realizando un análisis en un momento dado, en base a datos contables y financieros de la empresa, se denominan: Métodos Estáticos Economic Value Added (EVA) Market Value Added (MVA) Adjusted Present Value (APV). Determinar la rentabilidad esperada de un título, conociendo los siguientes datos: - Precio del título en el mercado: 60 - Beneficio por acción: 3 - Tasa anual acumulada de crecimiento de dividendos: 5% - Porcentaje de reservas retenidas: 50% 7,08% 6,05% 2,08% Ninguna de las respuestas. Calcular el factor de calidad de crecimiento (franchise factor) de una empresa que presenta los siguientes datos: - Coste del capital social: 10% - Rentabilidad de los recursos propios: 12% - Crecimiento autofinanciado: 0,08 - Rentabilidad libre de riesgo: 6% 1,55 2,78 0,17 1,67. Según Morales-Arce, el método del valor histórico o valor en libros presenta algunas deficiencias: a. Los criterios contables en plusvalías, minusvalías y otros aspectos pueden influir en el apunte final b. La inversión que se realiza por un bien, en ocasiones, no tiene correlación con el valor económico del mismo c. a) y b) son correctas d. Ninguna de las anteriores. La principal ventaja de los métodos basados en el valor patrimonial a través del balance es: Que la información está auditada Que están basados en la evolución de la empresa Que tienen en cuenta el valor temporal del dinero Que es fácil acceder a los datos y analizarlos. Calcular el factor riesgo del PER desagregado de una empresa, - Coste del capital propio es del 6% - Coste de los recursos ajenos del 5% Considerando que la rentabilidad de los activos sin riesgo es del 4%: 8,33 3,33 6,67 Ninguna de las anteriores. Una empresa tiene: - Fondos propios = 10.000 u.m. - Deudas = 7.000 u.m. Sabiendo que el rendimiento de un activo sin riesgo es del 5%, la prima de riesgo del mercado es del 2% y el coste del capital propio atribuido es de 850 u.m., el coste del capital propio (%) sería: 3% 12,14% 5% 8,5%. Una empresa presenta los siguientes datos: - Coste del capital social: 10% - Rentabilidad de los recursos propios: 12% - Crecimiento autofinanciado: 0,08 - Rentabilidad libre de riesgo: 6% El factor crecimiento sería: 0,44 5,00 4,00 5,44. Podemos realizar una clasificación de los métodos de valoración más representativos en tres grupos: Dinámicos, basados en el valor bursátil y basados en el descuento de beneficios Estáticos, dinámicos y de creación de valor Estáticos, dinámicos y de descuento de los flujos de caja VAN, TIR y descuento de dividendos. De una empresa se conocen que la tasa no apalancada es del 9,5%, sabiendo que el valor de la beta de los recursos propios sin apalancar es del 2,5 y el rendimiento de un activo sin riesgo es del 4%, ¿Cuál será el valor de la prima de mercado? 1,6 % 2 % 2,2 % Ninguna de las anteriores. Entre los métodos de valoración de creación de valor se encuentran: El de beneficio económico y los métodos basados en el balance y en la cuenta de resultados El de beneficio económico, el EVA (Economic Value Added) y el MVA (MarketValue Added) El de beneficio económico, el good will y los métodos basados en el balance El de beneficio económico, el valor bursátil y el APV (Adjusted Present Value). En la expresión desagregada del PER (Price Earning Ratio), el factor riesgo identifica: La diferencia entre la rentabilidad de las inversiones de los recursos propios y el coste de los recursos empleados La diferencia entre la rentabilidad exigida a las acciones y el tipo de interés libre de riesgo La rentabilidad de los fondos propios (ROE) por el coste del capital social El PER de un activo financiero público con el PER de la empresa sin crecimiento ni riesgo. Un título cuyo valor bursátil es de 2.000 u.m. y se sabe que el año anterior repartió unos dividendos de 50 u.m., los cuales crecen a una tasa constante acumulativa anual del 4%, ¿cuál es la rentabilidad de dicho título? 6,5 % 6,6 % 2,5 % Ninguna de las anteriores es correcta. Sabiendo los siguientes datos de una empresa, el valor sustancial neto sería: - Valor contable de los activos: 40.000 u.m. - Valor de mercado de los activos: 55.000 u.m. - Préstamo a largo plazo: 15.000 u.m. - Préstamos a corto plazo: 4.000 u.m. - Deuda comercial: 8.000 u.m. 13.000 21.000 28.000 40.000. Con los datos de la pregunta anterior, el valor de la beta apalancada sería: 1,75 1,3 0,75 1,25. Calcular el EVA (Economic Value Added) de una empresa que tiene un valor contable de 45.000 u.m., el coste de los recursos es del 8% y el beneficio operativo después de impuestos es de 4.800 u.m: 3.600 u.m. 1.200 u.m. 2.400 u.m. Ninguna de las anteriores. Una empresa que reparte un dividendo actual de 30 u.m., estima que éste crecerá a un ritmo anual del 3%. El dividendo esperado para dentro de 5 años será entonces: 31,53 34,78 30,90 Ninguna de los anteriores. La desventaja, entre otras, de los métodos basados en el valor patrimonial a través del balance es: No consideran los factores operativos No tienen en cuenta la coyuntura económica No tienen en cuenta la evolución de la empresa Todas las anteriores. El valor sustancial neto es: El valor de los activos operativos menos el pasivo exigible El valor de los activos operativos a precio de mercado El valor de los activos operativos menos la deuda sin coste Ninguna de las anteriores. Si una empresa presenta un valor sustancial de 75.000 u.m. y su rentabilidad es del 12% cuando la media de su sector es del 10%, ¿cuál sería su Good Will? 12.500 7.500 16.500 15.000. El valor sustancial equivale a: La inversión que sería necesaria para constituir una empresa en idénticas condiciones, también llamado valor de rendimiento La inversión que sería necesaria para constituir una empresa en idénticas condiciones, también llamado valor de reposición La inversión que sería necesaria para constituir una empresa en idénticas condiciones, también llamado valor contable ajustado Ninguna de las anteriores . La ratio PER (Price Earning Ratio) muestra la relación entre: El precio y el dividendo por acción El precio y el beneficio por acción El beneficio y el dividendo por acción El precio por acción y el coste del capital social. Si se emplea el método indirecto de valoración, cuál sería el fondo de comercio de una empresa que presenta los siguientes datos: - Valor sustancial: 15.000 - Valor de rendimiento: 19.000 17.000 13.000 2.000 4.000. El método de selección de inversiones conocido como payback: Indica los pagos a realizar durante los años que dure la inversión Indica el tiempo necesario para recuperar la inversión con los flujos previstos a lo largo de los años de duración de la inversión Es uno de los métodos dinámicos Considera los flujos obtenidos después del plazo de recuperación. Según el criterio VAN de selección de inversiones, si existen varios proyectos mutuamente excluyentes: Se elegirá el proyecto con el menor VAN Se elegirá el proyecto con el mayor VAN en valor absoluto Se elegirá el proyecto con el mayor VAN siempre que sea positivo Se elegirá el proyecto con VAN = 0. Son ventajas del criterio VAN respecto a los métodos clásicos de selección de inversiones: Que el cálculo del coste de capital o tasa de descuento es sencillo Que incorpora el concepto de coste de oportunidad de los capitales propios Que no valora la firma desde la perspectiva futura de la misma Que asume la reinversión de los flujos de caja a la tasa de descuento hasta el final de la inversión. Según el sentido de sus flujos de caja, las inversiones se pueden clasificar en: Simples y no simples Simples y mixtas Puras y mixtas Puras y no simples. El denominado Free Cash Flow (FCF) o Flujo de Fondos Libre es: El flujo generado por la empresa en sus operaciones antes de impuestos Equivalente al beneficio antes de impuestos más amortizaciones El flujo generado por la empresa en sus operaciones después de impuestos, sin tener en cuenta el endeudamiento de la firma El flujo de fondos disponible para los accionistas. Una empresa está considerando los siguientes proyectos de inversión: Inversión A Desembolso = 50.000 Flujo de caja 1 = 40.000 Flujo de caja 2 = 20.000 Inversión B Desembolso = 65.000 Flujo de caja 1 = 27.500 Flujo de caja 2 = 32.000 Tasa de descuento k = 5% De acuerdo con el criterio VAN Ambos proyectos son realizables siendo preferible el A Ambos proyectos son realizables siendo preferible el B El proyecto A es realizable y el B no Ninguno de los proyectos es realizable ya que VAN < 0 en ambos casos. Si comparamos los siguientes proyectos de inversión en función del criterio TIR: Inversión A - Desembolso = 50.000 - Flujo de caja 1 = 30.000 - Flujo de caja 2 = 25.000 Inversión B - Desembolso = 65.000 - Flujo de caja 1 = 40.000 - Flujo de caja 2 = 44.000 Tasa de descuento k = 8% Es preferible la inversión del proyecto A Ambos proyectos son realizables ya que rA y rB> k Ninguno de los proyectos es realizable ya que rA y rB< k en ambos casos Es preferible la inversión del proyecto B porque la del proyecto A no es efectuable al ser rA< k. Bajo el supuesto de un riesgo de los flujos de caja del siguiente proyecto de inversión, cuyos coeficientes de ajuste para cada período son: 95%, 80%, 70%, 60% y 40%, el valor del VAN sería: Inversión A - Desembolso = 15.000 - Flujo de caja 1 = 9.000 - Flujo de caja 2 = 7.500 - Flujo de caja 3 = 6.500 - Flujo de caja 4 = 5.000 - Flujo de caja 5 = 4.000 Tasa de descuento k = 5% 6.237,24 6.987,24 Mayor de 7.000 Menor de 6.000. Una empresa está valorando un proyecto de inversión con los siguientes importes en términos reales: Inversión A - Desembolso = 20.000 - Flujo de caja 1 = 13.000 - Flujo de caja 2 = 15.000 Considerando un coste de capital en términos nominales del 4% y una inflación del 3% anual durante toda la vida del proyecto, el VAN en términos nominales sería: Negativo Mayor de 8.000 Mayor de 7.000 y menor de 8.000 Ninguno de los anteriores. Si en un proyecto de inversión tenemos que el desembolso inicial es de 2.500 y el VAN es de 387,27 ¿cuál es el intervalo de sensibilidad de ese desembolso inicial para que el proyecto sea efectuable? No se puede determinar porque no conocemos la tasa k de descuento No se puede determinar porque no conocemos ni la tasa k de descuento ni los flujos de caja del proyecto [0;2.887,27] [387,27;2.500]. La característica de los métodos clásicos estáticos es que: Tienen en cuenta la cronología de los distintos flujos de caja No tienen en cuenta la cronología de los distintos flujos de caja Tienen en cuenta la situación de incertidumbre del mercado Ninguno de los anteriores. Una empresa está considerando los siguientes proyectos de inversión: Inversión A - Desembolso =150 - Flujo de caja 1 = 90 - Flujo de caja 2 = 95 Inversión B - Desembolso = 145 - Flujo de caja 1 = 80 - Flujo de caja 2 = 70 Tasa de descuento k = 4% De acuerdo con el criterio VAN Ambos proyectos son realizables siendo preferible el A, porque la diferencia entre los flujos de caja y el desembolso inicial es mayor Ambos proyectos son realizables siendo preferible el B, porque implica un desembolso inicial más pequeño El proyecto A es realizable y el B no Ninguno de los proyectos es realizable. Con los datos de la siguiente tabla, la tasa TIR para el proyecto B: Inversión B - Desembolso = 145 - Flujo de caja 1 = 80 - Flujo de caja 2 = 70 Tasa de descuento k = 4% Es mayor que la tasa de descuento k El proyecto B no es realizable según el criterio TIR No se puede determinar porque no tenemos el dato de inflación Ninguna de las anteriores. Los siguientes proyectos de inversión presentan estos datos de desembolso inicial y flujos de caja previstos. En función del criterio TIR, el orden de proyectos realizables por su rentabilidad sería: Inversión A - Desembolso = 2.200 - Flujo de caja 1 = 525 - Flujo de caja 2 = 575 - Flujo de caja 3 = 600 - Flujo de caja 4 = 625 Inversión B - Desembolso = 6.000 - Flujo de caja 1 = 1.000 - Flujo de caja 2 = 1.400 - Flujo de caja 3 = 200 - Flujo de caja 4 = 4.500 Inversión C - Desembolso = 2.600 - Flujo de caja 1 = 900 - Flujo de caja 2 = 700 - Flujo de caja 3 = 500 - Flujo de caja 4 = 400 Inversión D - Desembolso = 3.000 - Flujo de caja 1 = 750 - Flujo de caja 2 = 750 - Flujo de caja 3 = 850 - Flujo de caja 4 = 900 Tasa de descuento k = 3% B, C, D A,B,C A,B,D B y D. La cuenta de resultados de una empresa presenta los siguientes datos: IMPORTE NETO DE LA CIFRA DE NEGOCIO.......................1.500,00 - Compras netas........................................................................-425,00 +/- Variación de existencias.........................................................-50,00 - Gastos externos y de explotación............................................-200,00 = VALOR AÑADIDO AJUSTADO................................................825,00 - Gastos de personal...................................................................-85,00 = RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIÓN.............................740,00 Dotación amortizaciones inmovilizado.....................................-125,00 RESULTADO NETO DE EXPLOTACIÓN..................................615,00 - Gastos financieros..................................................................-250,00 = RESULTADO DEL EJERCICIO ANTES DE IMPUESTOS.....365,00 Además, consta la siguiente información: - Ha incrementado su deuda en 125 u.m. - Ha realizado una inversión de 115 u.m. - El tipo de gravamen del impuesto de sociedades es del 30% ¿Cuál sería el Cash Flow disponible para los accionistas? 390,50 505,50 380,50 490,00. Los flujos de caja o cash-flows de una inversión equivalen a la diferencia entre cobros y pagos de un período…: Incluidas las amortizaciones Incluidas las amortizaciones y las provisiones Que son los recursos que realmente entran y salen de la empresa Que son equivalentes a los ingresos y gastos del período. El método de plazo de recuperación o payback: Es un método estático inspirado en políticas de rentabilidad más que de liquidez Es un método dinámico inspirado en políticas de liquidez más que de rentabilidad Es un método estático inspirado en políticas de liquidez más que de rentabilidad Es un método dinámico aconsejado para valoración de inversiones en mercados de alta inestabilidad política y económica. El hecho diferencial de los métodos de selección de inversión VAN y TIR es: Que el VAN ofrece un resultado en términos absolutos y la TIR en términos relativos Que en el VAN existe desembolso inicial y en la TIR no Que, comparando los resultados de VAN y TIR, pueden llevar a ordenar o jerarquizar de manera diferente un conjunto de proyectos de inversión Ninguno de los anteriores. Los criterios VAN y TIR no son independientes así una inversión con VAN = 0, tendrá una TIR… Mayor que el coste de capital Menor que el coste de capital Igual que el coste de capital Inconsistente. Los coeficientes de ajuste para cada período de los siguientes flujos de caja son: 95%, 90%, 85%, 75% y 60%, por tanto, el valor del VAN sería: Inversión A - Desembolso = 4.000 - Flujo de caja 1 = 1.200 - Flujo de caja 2 = 1.400 - Flujo de caja 3 = 1.300 - Flujo de caja 4 = 2.000 - Flujo de caja 5 = 1.800 Tasa de descuento k = 4% 5.413,32 1.413,32 2.793,00 6.793,00. Aquellas inversiones que proporcionan flujos positivos y negativos, además del desembolso inicial, se denominan: Inversiones “puras”. Inversiones “mixtas”. Inversiones “no simples”. Inversiones “simples”. Entre las ventajas del criterio del Valor Capital (VAN) respecto de los métodos clásicos, podemos destacar que el VAN: No tiene presente el valor temporal del dinero Es un modelo dinámico que valora una firma desde la perspectiva futura de la misma. Las respuestas a y b son correctas. Ninguna respuesta es correcta. De la siguiente propuesta de inversión: Importe a desembolsar 20.000 u.m y a cambio cobraríamos durante los siguientes 3 años las cantidades respectivas: 5.000 u.m. al final del primer año, 8.000 u.m. al final del segundo y 10.000 u.m. al final del tercero. ¿Cuál sería el VAN de dicha inversión para un tipo de descuento (coste de capital) del 5%? 4.761,90 u.m. 7.256,24 u.m. 656,52 u.m. 8.638,38 u.m. Indique cuál sería el coeficiente de riesgo de un inversor que espera obtener 200.000 u.m. de una inversión con riesgo pero que debido a la inestabilidad del mercado estaría dispuesto a cambiar esta renta por 170.000 u.m.: 0,85 1,17 0,1 Ninguna de las anteriores son correctas. Una empresa, que no ha incrementado la deuda en el último periodo, presenta los siguientes datos: Inversión en el periodo 500 u.m., amortizaciones 150 u.m., beneficio antes de impuestos 1.000 u.m. y el tipo impositivo del impuesto de sociedades es del 25%. El cash flow disponible para accionistas será de: 1.100 u.m. 650 u.m. 400 u.m. Ninguna de las anteriores. La ratio de liquidez “Prueba del ácido” (acid test ratio) relaciona: Activo circulante / Exigible a corto plazo Activo circulante / Exigible a largo plazo Disponible / Exigible a corto plazo Activo circulante – Existencias / Exigible a corto plazo. La ratio de solvencia total compara: El Activo total / Pasivo exigible a corto plazo y debe ser superior a la unidad para no incurrir en situación de quiebra El Activo total / Pasivo exigible total y debe ser superior a la unidad para no incurrir en situación de quiebra El Activo total / Pasivo exigible total y debe ser inferior a la unidad para no incurrir en situación de quiebra El Activo total / Pasivo exigible a largo plazo y debe ser superior a la unidad para no incurrir en situación de quiebra. La rentabilidad económica de la empresa es la tasa de rendimiento generada por los activos de la empresa en su actividad productiva…: Sin tener en cuenta la estructura financiera de la compañía Más la generada por su actividad financiera Y está en función del coeficiente de endeudamiento o Leverage Ninguna de las anteriores. Los beneficios generados por la empresa y que son retenidos como autofinanciación, desde un punto de vista financiero: No ocasionan ningún coste Su coste depende de la estructura financiera de la empresa Conllevan un coste implícito o coste de oportunidad Implican un coste derivado del pago de dividendos. El coste del capital propio se define: Como la tasa de descuento que iguala el montante de la deuda con el pago actualizado de los intereses periódicos Como la tasa de descuento que iguala el valor de cotización de una acción con su valor nominal en un período de tiempo considerado Como la tasa de descuento que iguala el precio de una acción con el valor actual de los futuros dividendos Ninguna de las anteriores. Una empresa tiene la siguiente estructura del balance: ACTIVO.............................................PASIVO Activo fijo = 250.000.........................Fondos propios = 275.000 Stock = 225.000...............................Deuda a Largo Plazo = 150.000 Derechos de cobro = 40.000............Deuda a corto plazo = 125.000 Caja = 35.000 TOTAL = 550.000.............................TOTAL = 550.000 ¿Cuál sería su ratio de liquidez? 1,4 2,40 1 Ninguna de las anteriores. Una empresa tiene la siguiente estructura del balance: ACTIVO.............................................PASIVO Activo fijo = 250.000.........................Fondos propios = 275.000 Stock = 225.000...............................Deuda a Largo Plazo = 150.000 Derechos de cobro = 40.000............Deuda a corto plazo = 125.000 Caja = 35.000 TOTAL = 550.000.............................TOTAL = 550.000 ¿Cuál sería su ratio acid -test? 0,60 0,66 1,6 0,06. Una empresa tiene la siguiente estructura del balance: ACTIVO.............................................PASIVO Activo fijo = 250.000.........................Fondos propios = 275.000 Stock = 225.000...............................Deuda a Largo Plazo = 150.000 Derechos de cobro = 40.000............Deuda a corto plazo = 125.000 Caja = 35.000 TOTAL = 550.000.............................TOTAL = 550.000 ¿Cuál sería su ratio de solvencia? 2,2 0,2 1,2 2,0. Una empresa tiene la siguiente estructura del balance: ACTIVO.............................................PASIVO Activo fijo = 250.000.........................Fondos propios = 275.000 Stock = 225.000...............................Deuda a Largo Plazo = 150.000 Derechos de cobro = 40.000............Deuda a corto plazo = 125.000 Caja = 35.000 TOTAL = 550.000.............................TOTAL = 550.000 ¿Cuál sería la ratio de cobertura de fondos propios? 2,2 0,9 1,1 0,1. Una empresa cuyo capital está representado por acciones de 5 u.m. del valor nominal realiza una ampliación de capital a la par con un coste de emisión de 0,2 u.m. Sabiendo que las acciones percibirán un dividendo de 0,5 u.m. por acción ¿cuál sería el coste del capital procedente de la nueva emisión? 10,00% 10,42% 9,80% Menor del 9%. Las ratios financieras se estudian fundamentalmente desde los puntos de vista…: De la composición de los activos y de los pasivos De la financiación a corto y largo plazo De la liquidez, la solvencia y el endeudamiento De la liquidez, la solvencia y la rentabilidad. La ratio de tesorería compara: Los recursos líquidos disponibles con el exigible total Los recursos líquidos disponibles con el exigible a corto plazo Los recursos líquidos disponibles con el inmovilizado El activo circulante con el exigible a corto plazo. Los beneficios retenidos por la empresa o autofinanciación: Son destinados a reservas y no tienen ningún coste para los accionistas Son destinados a reservas y tienen un coste implícito para los accionistas Son destinados a reservas y tienen un coste explícito para los accionistas Ninguna de las anteriores. Cuando la rentabilidad económica es mayor que el coste de las deudas, el efecto apalancamiento implica que…: Cuanto mayor es el endeudamiento, mayor es la rentabilidad financiera Cuanto menor es el endeudamiento, mayor es la rentabilidad financiera El coeficiente de endeudamiento o Leverage no afecta a la rentabilidad financiera Ninguna de las anteriores. Los factores explicativos de la rentabilidad de la empresa son: El porcentaje de dividendos repartidos a los accionistas La rotación y el tamaño de la empresa La rotación y el margen La rotación, el margen y el coste de las deudas. Una empresa tiene la siguiente estructura del balance: ACTIVO............................................PASIVO Activo fijo = 225.000.........................Fondos propios = 250.000 Stock = 55.000.................................Deuda a Largo Plazo = 75.000 Derechos de cobro = 35.000............Deuda a corto plazo = 35.000 Caja = 45.000 TOTAL = 360.000.............................TOTAL = 360.000 ¿Cuál sería su ratio acid-test? 2,28 0,85 2,42 Ninguna de las anteriores. Una empresa tiene la siguiente estructura del balance: ACTIVO............................................PASIVO Activo fijo = 225.000.........................Fondos propios = 250.000 Stock = 55.000.................................Deuda a Largo Plazo = 75.000 Derechos de cobro = 35.000............Deuda a corto plazo = 35.000 Caja = 45.000 TOTAL = 360.000.............................TOTAL = 360.000 ¿Cuál sería su ratio de tesorería? 2,28 0,26 1,28 1,22. Una empresa tiene la siguiente estructura del balance: ACTIVO............................................PASIVO Activo fijo = 225.000.........................Fondos propios = 250.000 Stock = 55.000.................................Deuda a Largo Plazo = 75.000 Derechos de cobro = 35.000............Deuda a corto plazo = 35.000 Caja = 45.000 TOTAL = 360.000.............................TOTAL = 360.000 ¿Cuál será su ratio de solvencia? 2,04 1,44 4,80 3,27. Una empresa tiene la siguiente estructura del balance: ACTIVO............................................PASIVO Activo fijo = 225.000.........................Fondos propios = 250.000 Stock = 55.000.................................Deuda a Largo Plazo = 75.000 Derechos de cobro = 35.000............Deuda a corto plazo = 35.000 Caja = 45.000 TOTAL = 360.000.............................TOTAL = 360.000 ¿Cuál sería la ratio de cobertura de recursos permanentes? 1,11 1,44 0,89 Ninguna de las anteriores. Una empresa tiene un capital social de 90 u.m. El valor de su activo es de 125 u.m. y el beneficio bruto anual de 15 u.m. ¿Cuál es su rentabilidad económica? 12,00% 16,67% 42,86% Menos del 12%. Indique la afirmación INCORRECTA: La retención de beneficios supone un ahorro fiscal frente al reparto de dividendos, que debemos tener en cuenta en la determinación del coste de los beneficios retenidos. El Margen recoge la relación existente entre el beneficio obtenido y la cifra de negocio o de facturación. La Rotación del Capital es la relación existente entre el beneficio obtenido y el capital invertido. La solvencia es la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones y deudas en general (tanto a largo plazo como a corto). La ratio que relaciona la parte de activo circulante disponible y aquél de disponibilidad casi inmediata con las deudas a corto plazo, se denomina: Ratio de liquidez (general). Prueba del ácido (“acid test ratio” o “quick ratio”) Ratio de tesorería. Ratio de financiación de activo circulante. Una empresa con beneficio bruto en un periodo de 90.000 u.m. , sabiendo que el activo total asciende a 1.500.000 u.m. y que en su pasivo hay una deuda por importe de 1.100.000 u.m., con un coste del 7 %. La Rentabilidad Económica y la Rentabilidad Financiera será de ? 8,18 % y 0,87% respectivamente. 6 % y 3,25 % respectivamente. 6,5 % y 4% respectivamente. Ninguna de las anteriores. Una entidad con un beneficio de 85.000 u.m, una cifra de negocios de 220.000 u.m. y un capital invertido de 475.000 u.m., su Rentabilidad del Capital, el Margen de Facturación y la Rotación del Capital Invertido será de: 38,64 %, 17,89 % y 46;32 % respectivamente. 38,64 %, 46;32 % y 17,89 % respectivamente. 46,32 % ,38,64 %, y 17,89 % respectivamente. 17,89 % ,38,64 %, y 46,32% respectivamente. Una empresa realiza una ampliación de capital de 50 acciones nuevas, cobrando el banco una comisión del 2%, el valor nominal de las acciones es de 30 u.m., y cotizan en Bolsa a 600 u.m. Sabiendo que repartirá un dividendo de 15 u.m. el primer año y que se espera lo incremente un 5% cada año. ¿Cuál será el coste de las nuevas acciones y el coste de las acciones antiguas? Del 2,55 % y 2,50 % respectivamente. Del 7,5 % y 7,5 % respectivamente. Del 7,55 % y 7,5 % respectivamente. Ninguna de las anteriores. La finalidad de una inversión de cobertura es: Conseguir una ganancia rápida, sin atender otras variables Sustituir equipos que se consideran obsoletos por otros Minorar los riesgos que genera otra posición Ninguna de las anteriores. La inversión en activo fijo viene condicionada a nivel de los aspectos operativos, entre otros, por: El grado de envejecimiento del equipo que se trata de sustituir La política fiscal respecto a las amortizaciones El coste del dinero en el momento en que se afronta la inversión Todos los anteriores. La vida económica o vida óptima de un activo fijo es: Aquella para la que se hace mínimo el valor actualizado de la corriente de ingresos y gastos de dicho activo fijo El período de tiempo en que el bien funciona normalmente en plenitud de sus características técnicas y físicas El período temporal en que el activo fijo está facultado para prestar un servicio en condiciones técnicas y económicas adecuadas Aquella para la que se hace máximo el valor actualizado de la corriente de ingresos y gastos de dicho activo fijo. El activo circulante realizable: Está integrado por un conjunto de partidas vinculadas al proceso productivo y comercial de la empresa y tiene naturaleza permanente Está integrado por el conjunto de bienes y derechos más líquidos de que dispone la empresa Está integrado por un conjunto de partidas vinculadas al proceso productivo y comercial de la empresa y está sujeto a una renovación continua Está integrado por los efectos a cobrar y los créditos concedidos a clientes. El Fondo de Maniobra: Debe ser menor que 0, lo que indica que el activo fijo se financia con deudas a corto plazo Debe ser mayor que 0, lo que indica que una parte de los recursos permanentes sirve para financiar parte del activo circulante Su valor dependerá de la estructura financiera de la empresa Ninguna de las anteriores. El capital final en el período t+1 es de 1.500 u.m., siendo el capital inicial en el período t de 1.200 u.m. Sabiendo que la depreciación ha sido de 150 u.m. durante el período t+1, la inversión bruta sería: 300 u.m. 450 u.m. 150 u.m. 1.350 u.m. La ratio de financiación del activo circulante de una empresa es del 0,25. ¿cuál es el porcentaje del activo circulante que se corresponde con el fondo de maniobra o working capital y que proporción existe entre activo circulante y pasivo a corto plazo? No se puede calcular con los datos del enunciado El fondo de maniobra representa el 25% financiado con recursos a largo plazo y el activo circulante es 2 veces el pasivo a corto plazo El fondo de maniobra representa el 75% financiado con recursos a largo plazo y el activo circulante es 4 veces el pasivo a corto plazo Ninguna de las anteriores. De una empresa industrial se conocen los siguientes datos anuales: - Materias primas consumidas = 22.000 u.m. - Coste de producción = 48.000 u.m. - Existencias medias de materias primas = 4.000 u.m. - Existencias medias de productos en curso = 6.000 u.m. Determinar la rotación del stock en proceso de fabricación 11,66 5,5 12 8. Una empresa quiere invertir en la compra un equipo que durará 3 años y estima los siguientes datos de la inversión: - Desembolso inicial = 30 u.m. - Flujos de caja anuales constantes = 50 u.m. - Tasa de descuento = 5% El valor de la cadena de renovaciones si la empresa funcionara de manera indefinida sería: 779,67 u.m. 106,16 u.m. 163,16 u.m. Ninguna de las anteriores. Con los mismos datos del enunciado de la pregunta anterior, si la empresa funcionase durante 12 años, el valor de la cadena de renovaciones sería: Menos de 300 335,19 u.m. 345,52 u.m. Más de 400 u.m. En función de su finalidad, las inversiones pueden clasificarse en: Inversión en activos necesarios para la actividad de la empresa, inversión de cobertura e inversión de reemplazo Inversión en activos necesarios para la actividad de la empresa, inversión de cobertura e inversión complementaria Inversión en activos necesarios para la actividad de la empresa, inversión de cobertura e inversión especulativa Ninguna de las anteriores. La vida económica o vida óptima de un activo fijo desde el planteamiento de la economía financiera sería…: El período de tiempo en que el bien funciona normalmente en plenitud de sus características técnicas y físicas El período de tiempo en que el activo fijo está facultado para prestar un servicio en condiciones técnicas y económicas adecuadas Aquella para la que se hace máximo el valor actualizado de la corriente de ingresos y gastos que genera el activo fijo a) y b) son correctas. Los aspectos externos que condicionan la inversión en activo fijo son, entre otros: El IPC y el grado de envejecimiento del equipo que se trata de sustituir El IPC y la política fiscal respecto a las amortizaciones Los rendimientos que se esperan alcanzar y la política fiscal respecto a las amortizaciones La política fiscal respecto a las amortizaciones y las fórmulas de pago que se establezcan. El fondo de maniobra o working capital: Está constituido por la parte de los recursos permanentes que sirve para financiar el activo circulante Está constituido por la parte de los recursos permanentes que sirve para financiar el activo fijo Está constituido por la parte del pasivo exigible que sirve para financiar el activo circulante Está constituido por la parte del pasivo no exigible que sirve para financiar el activo circulante. Según el modelo de Terborgh, la duración óptima es el período temporal durante el cual el coste total de un activo: Es máximo, como resultado de los costes crecientes de mantenimiento y reparación Es máximo, como resultado de los costes crecientes de mantenimiento y reparación más el coste de oportunidad derivado de la inferioridad de servicio Es mínimo, resultado de sumar costes crecientes y decrecientes Ninguna de las anteriores. El capital final en el período t+1 es de 2.200 u.m., siendo el capital inicial en el período t de 1.800 u.m. Sabiendo que la depreciación ha sido de 200 u.m. durante el período t+1, la inversión neta sería: 200 u.m. 600 u.m. 400 u.m. 1.600 u.m. Calcular el fondo de rotación de una empresa que tiene los siguientes datos en su balance: - Inmovilizado = 90.000 - Fondos propios = 50.000 - Deuda (de la cuál el 75% a largo plazo) = 80.000 20.000 u.m. 40.000 u.m. 60.000 u.m. No se puede calcular con los datos del enunciado . De una empresa industrial se conocen los siguientes datos anuales: - Materias primas consumidas = 24.000 - Coste de producción = 32.000 - Existencias medias de materias primas = 5.000 - Existencias medias de productos en curso = 8.000 Determinar la rotación del stock en proceso de fabricación 3,00 6,40 4,80 4,00. Determinar el fondo de maniobra atribuible a las materias primas, sabiendo que las materias primas y otros aprovisionamientos consumidos en el día ascienden a 250 u.f., su precio unitario a 9 u.m. y el pago se aplaza 45 días. El período medio de maduración es de 120 días. 168.750 270.000 101.250 371.250. Una empresa quiere invertir en la compra de un vehículo cuyo coste es 40.000 u.m. De acuerdo a los siguientes escenarios de estimación de flujos futuros de caja, según el tiempo que lo mantenga en uso, cuándo debería renovarlo, sabiendo que la tasa de descuento es del 7% 1 año Q1 = 25.000 Vr = 12.000 2 años Q1 = 25.000 Q2 = 20.000 Vr = 7.000 3 años Q1 = 25.000 Q2 = 20.000 Q3 = 15.000 Vr= 4.000 4 años Q1 = 25.000 Q2 = 20.000 Q3 = 15.000 Q4 = 4.000 Vr= 200 Al final del primer año Al final del segundo año Al final del tercer año Al final del cuarto año. Las características generales de la “teoría de la inversión” de Schneideer son las siguientes: 1. Considera las variables del proceso inversor desde una base de certeza. 2. Considera los problemas financieros de la empresa. 3. Parte de una hipótesis de previsión perfecta. 4. Se centra plenamente en el cálculo de la economicidad de una inversión pública. Son correctas las afirmaciones 1 y 2. Son correctas las afirmaciones 1 y 3. Son correctas las afirmaciones 1, 2 y 3. Son correctas las afirmaciones 2, 3 y 4. Las inversiones se clasifican, en función del objeto, e: Complementarias, sustitutivas, independientes o mutuamente excluyentes Especulativa, de cobertura de una posición de riesgo futuro o inversión propiamente dicha. A largo plazo o a corto. De renovación, expansión, modernización o estratégicas. Una empresa industrial tiene un consumo anual de materias primas de 30.000 u.m. y un stock medio de materias primas de 5.000 u.m.. El coste anual de la producción son 100.000 u.m. y su stock medio de productos en curso 20.000 u.m. El coste de las ventas anuales fueron 180.000 u.m.y el valor de venta de las mismas 240.000 u.m.. El stock medio de productos terminados fue 10.000u.m. y el saldo medio de clientes 40.000 u.m. . ¿Cuál es la rotación del aprovisionamiento, la rotación del stock en proceso de fabricación y el periodo medio de cobro? (trabaje redondeado los decimales) 3 y 5 veces y 73 días respectivamente. 3 y 10 veces y 21 días respectivamente. 6 y 5 veces y 61 días respectivamente. 5 y 6 veces y 61 días respectivamente. Una entidad tiene un periodo medio de maduración económico de 150 días, sabiendo que las compras de materias primas a crédito de dicho periodo han sido de 250.000 u.m. y el saldo medio de proveedores de 25.000 u.m, ¿cuál es el periodo medio de maduración financiero? 113,50 días. 140 días. 186 días. Ninguna de las anteriores. Calcular el pasivo circulante de una empresa que tiene un activo circulante de 50.000.000 u.m. y un periodo de maduración de 80 días. Los datos de consumo diario, coste de los factores productivos y días de aplazamiento de pago son los siguientes: Unidades consumidas por día - Materia Prima = 2.500 - Mano de Obra = 3.000 - Gastos Generales = 5.000 Precio unitario (u.m.) - Materia Prima = 15 - Mano de Obra = 50 - Gastos Generales = 150 Aplazamiento de pago (días) - Materia Prima = 60 - Mano de Obra = 30 - Gastos Generales = 30 45.750.000 u.m. 78.312.500 u.m. 50.000.000 u.m. 4.250.000 u.m. El punto muerto o umbral de rentabilidad es: El volumen mínimo de ventas que permite absorber el importe de los costes fijos generados de la empresa. El volumen mínimo de ventas que permite absorber el importe total de los costes generados de la empresa. El volumen mínimo de ventas que permite obtener una rentabilidad equivalente al coste del capital que tenga la empresa. El volumen mínimo de ventas que permite absorber el importe de los costes variables generados de la empresa. La ratio del punto muerto llamada índice de absorción de los costes fijos se calcula: Como el cociente entre el punto muerto y la cifra de ingresos por ventas Como el cociente entre el beneficio de explotación y los costes variables Como el cociente entre el beneficio de explotación y los costes fijos Ninguna de las anteriores. Se entiende por apalancamiento operativo: La variación experimentada por el beneficio neto como consecuencia de una variación del beneficio de explotación La variación experimentada por el beneficio de explotación operativo como consecuencia de una variación en la ratio de endeudamiento La variación experimentada por el beneficio neto como consecuencia de una variación en la ratio de endeudamiento La variación experimentada por el beneficio de explotación operativo como consecuencia de una variación en las unidades vendidas. El riesgo financiero deriva de: La insolvencia o crisis de una institución relevante o de un mercado que afecta al conjunto del sistema financiero de un país El error en la estimación de los parámetros de un proyecto de inversión La estructura del pasivo de la empresa La variabilidad de la cotización de las divisas respecto a la posición inicial asumida. Entre los motivos que generan el riesgo económico de una empresa se puede destacar: El producto que se comercializa El apalancamiento operativo y la estructura de costes El número de clientes y proveedores Todas las anteriores. Una empresa tiene unos costes fijos de 500.000 u.m. y unos costes variables totales de 300.000 u.m. Sabiendo que el precio unitario del producto es de 10 u.m. ¿dónde se situaría el umbral de rentabilidad en u.m.? No podemos determinarlo sin saber el número de unidades vendidas 3.500.000 u.m. 800.000 u.m. 350.000 u.m. Con los datos del enunciado de la pregunta anterior, ¿cuál sería el índice de eficiencia comercial si la empresa vendiera 400.000 unidades de producto? 0,80 1,25 0,20 Ninguna de las anteriores. Una empresa tiene un activo de 200.000 u.m. y calcula que si las previsiones le son favorables (80% de probabilidad) tendrá un beneficio de explotación de 15.000 u.m.; en cambio si las previsiones le son desfavorables, el beneficio de explotación será sólo de 2.000 u.m. Calcular la esperanza de la rentabilidad económica: 8,5% 6,2% 7,5% 7%. Una empresa presenta la siguiente información: el beneficio de explotación tiene una esperanza matemática de 125.000 u.m. y una desviación típica de 80.000 u.m., los recursos propios son 220.000 u.m. y los recursos ajenos 180.000. Calcular la varianza de la rentabilidad económica 4% 19,7% 1% 9,7%. Con los datos del ejercicio anterior, calcular la varianza de la rentabilidad financiera: No se puede calcular porque nos falta saber la tasa de descuento 4% 9,7% 13,2%. El resultado operacional informa sobre: La capacidad de la empresa de generar beneficios con la actividad o línea de negocio principal de la empresa. El coste financiero de las operaciones de la empresa El número de unidades físicas de los productos vendidos La distribución de los gastos entre fijos y variables. La economicidad estructural hace referencia al análisis de…: La situación parcial de la empresa relativa a la gestión del inventario La situación parcial de la empresa relativa a la financiación La situación global de la empresa relativa al flujo de ingresos y costes globales La situación global de la empresa relativa a su cuota de mercado. Desde un punto de vista económico, el nivel de rotación de stocks sería: El número de unidades físicas vendidas La relación entre los costes operativos con el margen ordinario de explotación El valor promedio de las existencias que no han sido vendidas Ninguna de las anteriores. El apalancamiento financiero o leverage consiste en: La variación experimentada por el beneficio neto como consecuencia de una variación en el beneficio de explotación La variación experimentada por el beneficio neto como consecuencia de una variación en las ventas La variación experimentada por el beneficio de explotación como consecuencia de una variación en las unidades vendidas Ninguna de las anteriores. El riesgo económico asumido por una empresa deriva: De la estructura de su pasivo De la estructura de su activo De una situación de insolvencia o crisis de tipo sistémico De problemas legales que provoquen inseguridad jurídica en su actividad. Una empresa tiene unos costes fijos de 15.000 u.m. y unos costes variables totales de 10.000 u.m. Sabiendo que el precio unitario del producto es de 25 u.m. ¿dónde se situaría el umbral de rentabilidad en u.m.? 1.000 u.m. 25.000 u.m. No se puede calcular al no disponer del coste variable unitario No se puede calcular al no disponer del número de unidades vendidas ni del coste variable unitario. Una empresa fabrica y vende un producto del que obtiene un beneficio de 80.000 u.m. Sus costes fijos son de 60.000 u.m. y los costes variables suponen un 30% de los ingresos ¿cuál es el importe de los ingresos totales? 140.000 182.000 200.000 Ninguna de las anteriores. Una empresa fabrica tres productos con un coste fijo total de 125.000 u.m., siendo sus datos los siguientes: A Coste variable unitario = 20 Precio = 45 Ponderación = 40% B Coste variable unitario = 25 Precio = 35 Ponderación = 20% C Coste variable unitario = 15 Precio = 22 Ponderación = 40% ¿Cuál es el punto muerto de la empresa? No se puede calcular porque no se indica cuantas unidades se venden de cada producto 307.398,86 u.m. Menor de 300.000 u.m. 317.098,68 u.m. Con los datos de la pregunta anterior, ¿cuál es el punto muerto del producto C? 49.183,82 u.m. 24.591,91 u.m. 122.959,55 u.m. No se puede calcular el punto muerto del producto C porque los costes fijos son totales de la empresa en su conjunto. Una empresa presenta la siguiente información: el beneficio de explotación tiene una esperanza matemática de 250.000 u.m. y una desviación típica de 75.000 u.m., los recursos propios son 225.000 u.m. y los recursos ajenos 175.000. Calcular la varianza de la rentabilidad económica 2,75% 1,70% 4,52% 3,52%. “La relación entre la variación porcentual del beneficio de explotación y la variación porcentual de los ingresos por ventas” se denomina como: Apalancamiento financiero. Apalancamiento operativo. Economicidad estructural. Economicidad operativa. El riesgo derivado de un posible error en la determinación de los parámetros básicos de un proyecto de inversión se denomina: Riesgo básico. Riesgo financiero. Riesgo operativo. Ninguna de las anteriores. Una empresa industrial presenta los siguientes datos anuales: vende 15.000 u.f, precio de venta unitario de 20 u.m. con un coste variable unitario de 8 u.m. Si el punto muerto en unidades monetarias es de 200.000. u.m., indique la cuantía de los costes fijos anuales: 2.400.000 u.m. 160.000 u.m. 120.000 u.m. Ninguna de las anteriores. Una empresa industrial presenta los siguientes datos anuales: vende 30.000 u.f, precio de venta unitario de 15 u.m. con un coste variable unitario de 5 u.m, los costes fijos ascienden a 80.000 u.m. y unos gastos financieros de 850 u.m.. Calcular el apalancamiento total (REDONDEAR A DOS DECIMALES): 1,37 1,01 1,23 1,87. Calcular el apalancamiento financiero de una empresa cuyas cargas financieras suponen el 20% del beneficio de explotación. 1,20 1,25 1,8 No se puede calcular por falta de datos. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es incorrecta? La financiación interna no tiene un coste explícito. La amortización constituye una forma de financiación interna. Las reservas constituyen una forma de financiación interna. La aportación de los socios constituye una forma de financiación interna. Indique la afirmación correcta. El multiplicador de la autofinanciación: Expresa en qué medida se incrementará el activo ante reducciones en la autofinanciación, bajo la premisa de mantener constante el grado de apalancamiento de la firma. Expresa en qué medida se incrementará el activo ante incrementos en la autofinanciación, bajo la premisa de mantener constante el grado de apalancamiento de la firma. Expresa en qué medida se incrementará el pasivo ante incrementos en la autofinanciación, bajo la premisa de mantener constante el grado de apalancamiento de la firma. Expresa en qué medida se incrementará el pasivo ante reducciones en la autofinanciación, bajo la premisa de mantener constante el grado de apalancamiento de la firma. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es incorrecta? En el leasing financiero: Los gastos de conservación y mantenimiento corren a cuenta del arrendatario. El contrato es irrevocable por ambas partes. La obsolescencia la soporta el arrendatario. Los riesgos del arrendador son técnicos y financieros. Entre los objetivos de las sociedades de Garantía recíproca se encuentran los siguientes: Asesoramiento financiero. Prestación de avales a sus socios. Negociación con las entidades de crédito de mejores condiciones de crédito. Todas las anteriores. En relación con las sociedades de capital riesgo: a. Tienen por finalidad la toma de control de la empresa. b. Se exige que su participación en el capital sea mayoritaria. c. Su objetivo es destinar financiación y liquidez a PYMES. Son correctas la a. y la b. ¿Cuál será el valor teórico del derecho de suscripción de una empresa que hace una ampliación de capital de 1 acciones nuevas por cada 4 antiguas , si tiene un nominal de 15 u.m. y cotizan a 35 u.m. antes de la ampliación? La emisión es a la par. 4 5 4,5 Ninguna de las anteriores. ¿Cuál es el coste anual del descuento si se desea descontar una letra de cambio de nominal 10.000 € cobrar en 6 meses al 5% anual, siendo la comisión del banco del 0,2% y del timbre de 8 €? Señale la cantidad más aproximada redondeando. 2,6% 5% 5,20% 5,72%. Una empresa realiza una ampliación de capital cuyas acciones de 4 u.m nominales cotizan a 8 u.m., con una prima de emisión del 25% y en la proporción de 1 nueva por cada 5 antiguas. Un accionista que dispone de 6.000 acciones, quiere vender parte de los derechos y, con el dinero de la venta, comprar las acciones correspondientes a los derechos no vendidos, sin hacer desembolso alguno. El accionista deberá vender: 4.000 derechos 3.000 derechos 2.000 derechos 1.000 derechos. La operación de compra venta de determinada mercancía por un precio de 2.000.-€ con pago a 60 días a contar desde la recepción de la misma o con un descuento del 3% si el pago se efectúa durante los 10 primeros días. ¿Cuál es el coste real de este descuento para la empresa? 15,24% 10,30% 22,27% Ninguna de las anteriores. Una empresa ha emitido pagarés de empresa nominal de 10.000 Euros, con vencimiento a 4 meses, a un precio de 9.700 Euros. El coste efectivo anual de la financiación será: 3,093% 12,371% 9,278% 6,87%. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es INCORRECTA? La financiación interna tiene un coste explícito. La amortización constituye una forma de financiación interna. Las reservas constituyen una forma de financiación interna. La aportación de los socios constituye una forma de financiación externa. Indique la afirmación correcta: Bajo la premisa de mantener constante el grado de apalancamiento de la firma, el multiplicador de la autofinanciación expresa en qué medida se incrementará … …el pasivo ante reducciones en la autofinanciación. …el pasivo ante incrementos en la autofinanciación. …el activo ante reducciones en la autofinanciación. …el activo ante incrementos en la autofinanciación. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es INCORRECTA?. En el leasing operativo: Los gastos de conservación y mantenimiento corren a cuenta del arrendatario El contrato es revocable por el arrendatario con preaviso. La obsolescencia la soporta el arrendador. Los riesgos del arrendador son técnicos y financieros. Una emisión de acciones liberadas en un 20 % significa que: Al suscribirse las acciones se paga un 80% del nominal de las mismas. Al suscribirse las acciones se paga un 80% del precio de mercado de las mismas. La empresa que emite las acciones paga un 80% del nominal de las mismas con cargo a reservas. La empresa que emite las acciones paga un 80% del precio de mercado de las mismas con cargo a reservas. En relación con el factoring, señale la INCORRECTA: Es un tipo de financiación externa a largo plazo Es obligación del factor respetar las fechas de vencimiento de las facturas. El factor puede rechazar aquellas operaciones que le presente el cliente que no le ofrezcan garantías. El cliente no puede intervenir en la gestión de cobros del factor. Una empresa realiza una ampliación de capital cuyas acciones de 8 u.m nominales cotizan, antes de la ampliación, a 58 u.m., con una prima de emisión del 25% y en la proporción de 1 nueva por cada 3 antiguas. Un accionista que dispone de 1.000 acciones, quiere vender parte de los derechos y, con el dinero de la venta, comprar las acciones correspondientes a los derechos no vendidos, sin hacer desembolso alguno. El accionista deberá vender: 164 derechos 334 derechos 200 derechos Ninguna de las anteriores. Una empresa ha comprado materiales por un importe de 3.000 u.m. pagaderas en un plazo de 90 días, pero si paga la factura en un plazo de 30 días, el proveedor le concede un descuento del 2%. ¿Cuál es el coste anual del crédito concedido por el proveedor?. Redondear a dos decimales 8,16% 12,24% 24,49% Ninguna de las anteriores. ¿Cuál será el valor del derecho preferente de suscripción de una empresa que hace una ampliación de capital de 1 acción nueva por cada 4 antiguas , si tiene un nominal de 20 u.m. y cotizan a 55 u.m. antes de la ampliación? La emisión es a la par: 5 u.m. 7 u.m. 8,75 u.m. 10 u.m. Las sociedades A y B cuyas acciones cotizan en bolsa presentan la siguiente estructura en sus balances: Empresa A: - Capital social: 5.000 u.m. - Reservas 500 u.m. Empresa B: - Capital social: 8.000 u.m. - Reservas 1.600 u.m.. El valor nominal de las acciones en ambas empresas es de 10 u.m. y cotizan en el mercado a 830 u.m. y 960 u.m. respectivamente. El valor teórico de cada acción : De la empresa A es 10 u.m. y de la empresa B es 10 u.m. De la empresa A es 11 u.m. y de la empresa B es 12 u.m. De la empresa A es 550 u.m. y de la empresa B es 960 u.m. Con los datos proporcionados no es posible su cálculo. ¿Cuál es el coste anual del descuento si se desea descontar una letra de cambio de nominal 50.000 u.m. cobrar en 3 meses al 8% anual, siendo la comisión del banco del 0,2%, y los gastos financieros son 15 u.m.? . Redondear todos los cálculos a dos decimales. 8,45% 8,99% 9,12% Ninguna de las anteriores. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es CORRECTA? El factoring constituye una forma de financiación externa a largo plazo. El leasing constituye una forma de financiación externa a largo plazo. Las reservas constituyen una forma de financiación externa. La aportación de los socios constituye una forma de financiación interna. Indique la afirmación CORRECTA: Una operación blanca es aquella mediante la cual … …un nuevo accionista, ante una ampliación de capital, vende parte de sus derechos preferentes de suscripción, y con los recursos que obtiene y los derechos restantes acude a la ampliación de capital. …. un nuevo accionista, ante una ampliación de capital, vende todos sus derechos preferentes de suscripción, y con los recursos que obtiene acude a la ampliación de capital. …. un accionista antiguo, ante una ampliación de capital, vende todos sus derechos preferentes de suscripción y, con los recursos que obtiene más un desembolso por la diferencia, acude a la ampliación de capital. Ninguna de las afirmaciones anteriores es correcta. La sociedad A cuyas acciones cotizan en bolsa presentan la siguiente estructura en su balance al inicio del ejercicio X: - Capital social = 500.000 u.m. - Reservas = 100.000 u.m. - Deudas = 800.000 u.m. El valor nominal de las acciones es de 10 u.m. y cotizan en el mercado a 15 u.m.. Al finalizar el año, el beneficio ha sido de 200.000 u.m. de los cuales se ha destinado a reservas el 20%. Si la empresa desea mantener el mismo nivel de endeudamiento, en la nueva estructura financiera de la empresa (redondear a dos decimales): El valor del pasivo pasará de 1.400.000 u.m. a 1.417.144 u.m. El valor del pasivo pasará de 1.400.000 u.m. a 1.493.200 u.m. El valor del pasivo pasará de 1.400.000 u.m. a 1.440.000 u.m. El valor del pasivo se mantendrá en 1.400.000 u.m. La sociedad A cuyas acciones cotizan en bolsa presentan la siguiente estructura en su balance al inicio del ejercicio X: - Capital social = 500.000 u.m. - Reservas = 100.000 u.m. - Deudas = 800.000 u.m. El valor nominal de las acciones es de 10 u.m. y cotizan en el mercado a 15 u.m. antes de la ampliación. Si se realiza una ampliación en la proporción de 1x10, con una prima del 20%, ¿Cuál es el valor teórico de la acción tras la ampliación? 12 u.m. 2 u.m. 1,2 u.m. Ninguna de las anteriores. La sociedad A cuyas acciones cotizan en bolsa presentan la siguiente estructura en su balance al inicio del ejercicio X: - Capital social = 500.000 u.m. - Reservas = 100.000 u.m. - Deudas = 800.000 u.m. El valor nominal de las acciones es de 10 u.m.. y cotizan en el mercado a 15 u.m. antes de la ampliación Si se realiza una ampliación en la proporción de 1x10, con una prima del 20%, ¿Cuál es el valor del derecho de suscripción? (redondear a dos decimales): 0,27 u.m. 12 u.m. 3 u.m. Ninguna de las anteriores. Según la tesis del beneficio de explotación o teoría RE: a. El valor de la empresa depende la financiación y no de la rentabilidad de los activos. b. El valor de la empresa depende de la rentabilidad de los activos, la financiación sólo determina cómo se reparte el rendimiento entre accionistas y acreedores. c. Modigliani y Miller (MM) demostraron que en mercados perfectos la estructura financiera es relevante y por tanto afecta al valor de la empresa. Son correctas las respuestas b y c. La afirmación “el valor de la empresa esa determinado por sus activos y no por la forma en que estén financiados” corresponde a: La Tesis del beneficio de explotación o teoría RE. La Tesis del beneficio neto o teoría RN. La proposición tradicional. Ninguna de las anteriores. “El coste del capital medio ponderado decrece a medida que aumenta la ratio de endeudamiento hasta que el riesgo de la empresa, como consecuencia del mayor endeudamiento, hace que se incremente el coste del capital propio hasta absorber las economías logradas con el endeudamiento más barato” se afirma en: La proposición tradicional. La Tesis del beneficio de explotación o teoría RE. La Tesis del beneficio neto o teoría RN. Ninguna de las anteriores. La afirmación “el ahorro obtenido por la empresa al financiarse con recursos ajenos es totalmente absorbido por el incremento en el coste de los recursos propios, ya que al aumentar el endeudamiento también aumenta el riesgo financiero, y los accionistas exigen una mayor rentabilidad” se contempla en: La proposición tradicional. La Tesis del beneficio de explotación o teoría RE. La Tesis del beneficio neto o teoría RN. Ninguna de las anteriores. Según el Método o Aproximación RE: El coste total del capital, Ko, decrece a medida que aumenta el endeudamiento. El coste del capital propio, Ke, crece a medida que aumenta el endeudamiento. El valor de la empresa depende de su nivel de endeudamiento. Ninguna de las anteriores. De una empresa se conocen los siguientes datos: - Valor de mercado de las acciones= 4.000.000€ - Valor de mercado de las obligaciones = 2.500.000€ - Resultado de explotación = 800.000€ - Intereses de las deudas = 175.000€ Dicha empresa emite obligaciones por valor de 1.000.000€ y rescata acciones por el mismo importe. El valor de la empresa después de la operación, y según la aproximación RE, será de: 6.500.000 € 5.946.184 € 3.000.000 € 1.500.000 €. Una empresa financiada con recursos propios a un coste del 8% ha obtenido un beneficio de explotación de 5.000 u.m. Para el próximo ejercicio ha decidido aumentar su activo endeudándose en 5.000 u.m.. Al finalizar el próximo ejercicio el valor de la empresa, según el modelo de MM corregido y suponiendo un tipo impositivo del 25%, será: 62.500 u.m. 63.750 u.m. 1.250 u.m. 61.250 u.m. La empresa RLH, S.A. tenía hace un año 2 millones de acciones que cotizaban a 15 u.m. Asimismo, se sabe que las inversiones realizadas durante este año han sido de 3 millones de u.m. y que ha obtenido un beneficio de 900.000 u.m. Tipo de descuento=8%. ¿Cuál es el valor de la empresa RLH, S.A.?: 4.260.000 u.m. 4.500.000 u.m. 35.400.000 u.m. Ninguna de las anteriores. Una empresa ha obtenido un beneficio de 500.000 u.m. Esta empresa tiene una rentabilidad de sus inversiones del 15% anual. ¿Cuál será el valor de la empresa aplicando la Teoría de Gordon para un tipo de interés del mercado del 10% si el coeficiente de retención de beneficios fuese del 25%?. 8.000.000 u.m. 7.500.000 u.m. 6.000.000 u.m.. Ninguna de las anteriores. La empresa B está endeudada en 200 millones de u.m. a un 6% y la empresa A que se financia exclusivamente con recursos propios (no tiene deudas). Si ambas empresas obtienen el mismo beneficio de explotación de 500 millones de u.m., su cuenta de resultados sería la siguientes (en millones de u.m.) y el impuesto de sociedades es del 25%. ¿Cúal sería el VAN del ahorro fiscal en la empresa B? Empresa A - Beneficio de explotación = 500 - Intereses de las deudas = 0 - BN (antes de impuestos) = 500 Empresa B - Beneficio de explotación = 500 - Intereses de las deudas = 12 - BN (antes de impuestos) = 488 122 millones de u.m. 50 millones de u.m. 3 millones de u.m. Ninguna de las anteriores. La afirmación “el valor de las acciones de un empresa se obtiene descontando al tanto ke (coste del capital propio) el beneficio neto ” corresponde a: La Tesis del beneficio neto o teoría RN . La Tesis del beneficio de explotación o teoría RE. La proposición tradicional Ninguna de las anteriores . Según la tesis del beneficio neto o teoría RN: El coste total del capital, Ko, crece a medida que aumenta el endeudamiento. El coste total del capital, Ko, decrece a medida que aumenta el endeudamiento. El coste del capital propio, Ke, crece a medida que aumenta el endeudamiento. Ninguna de las anteriores. Según la tesis del beneficio de explotación o teoría RE: El coste total del capital, Ko, crece a medida que aumenta el endeudamiento. El coste total del capital, Ko, decrece a medida que aumenta el endeudamiento. El coste del capital ajeno, Ki, crece a medida que aumenta el endeudamiento. Ninguna de las anteriores. ¿Qué enfoque tiene como hipótesis central que a medida que aumenta el nivel de endeudamiento, tanto Ke como Ki permanecen constantes y ello equivale a suponer que tanto acreedores como accionistas consideran que un aumento del endeudamiento no aumenta el riesgo de sus respectivos flujos de renta esperados ? Enfoque del beneficio neto o teoría RN. Enfoque del beneficio de explotación o teoría RE. Enfoque tradicional. Ninguna de las anteriores. Según el Método o Aproximación RE: El coste total del capital, Ko, decrece a medida que aumenta el endeudamiento. La tasa de descuento que utilizan los acreedores Ki permanece constante aunque se incremente el nivel de endeudamiento . El valor de la empresa depende de su nivel de endeudamiento. Ninguna de las anteriores. Una empresa financiada con recursos propios a un coste del 7% ha obtenido un beneficio de explotación de 35.000 u.m en el ejercicio 2020. Para el próximo ejercicio ha decidido aumentar su activo endeudándose en 8.000 u.m.. Al finalizar el año 2021 el valor de la empresa, según el modelo de MM corregido y suponiendo un tipo impositivo del 25%, será: 52.000€ 56.000€ 502.000 € Ninguna de las anteriores. Una empresa ha obtenido un beneficio de 675.000 u.m. Esta empresa tiene una rentabilidad de sus inversiones del 10% anual. ¿Cuál será el valor de la empresa aplicando la Teoría de Gordon para un tipo de interés del mercado del 5% si el coeficiente de retención de beneficios fuese del 25%?: 10.657.894,74 u.m. 20.250.000 u.m. 5.785.714,29 u.m. 19.650.000 u.m. De la empresa MC, SA se conocen los siguientes datos: - Resultado de explotación = 630.000 u.m. - Valor de mercado de las acciones = 5.800.000 u.m. - Valor de mercado de las obligaciones = 500.000 u.m. - Intereses de las deudas = 25.000 u.m. Dicha empresa emite obligaciones por valor de 100.000 u.m. y rescata acciones por el mismo importe. Según la aproximación RE, el coste total de capital después de dicha operación será de: 5%. 9,91%. 10 %. Ninguna de las anteriores. De la empresa MC, SA se conocen los siguientes datos: - Resultado de explotación = 630.000 u.m. - Valor de mercado de las acciones = 5.800.000 u.m. - Valor de mercado de las obligaciones = 500.000 u.m. - Intereses de las deudas = 25.000 u.m.. Dicha empresa emite obligaciones por valor de 100.000 u.m. y rescata acciones por el mismo importe. Según la aproximación RN, el coste total de capital después de dicha operación será de: 5%. 9,91% 10% Ninguna de las anteriores. La empresa Y está endeudada en 100 millones de u.m. a un 5% y la empresa X se financia exclusivamente con recursos propios (no tiene deudas). Si ambas empresas obtienen el mismo beneficio de explotación de 470 millones de u.m., su cuenta de resultados sería la siguiente (en millones de u.m.) y el impuesto de sociedades es del 25%. ¿Cual sería el VAN del ahorro fiscal para la empresa Y con respecto a la empresa X? Empresa X - Beneficio de explotación = 470 - Intereses de las deudas = 0 - BN (antes de impuestos) = 470 Empresa Y - Beneficio de explotación = 470 - Intereses de las deudas = 5 - BN (antes de impuestos) = 465 1,25 millones de u.m. 5 millones de u.m. 25 millones de u.m. Ninguna de las anteriores. ¿Qué tesis o proposición implica que el valor de una empresa depende de la capacidad generadora de renta de sus activos? La Tesis del beneficio neto o teoría RN. La Tesis del beneficio de explotación o teoría RE. La proposición tradicional. Ninguna de las anteriores. Señale la afirmación CORRECTA. El coeficiente de endeudamiento es el: Ratio que relaciona el volumen de fondos ajenos o pasivo exigible entre el volumen de fondos propios o pasivo no exigible. Ratio que relaciona el volumen de fondos propios o pasivo exigible entre el volumen de deudas o pasivo no exigible. Ratio que relaciona el volumen de fondos propios o pasivo no exigible entre el volumen de deudas o pasivo exigible. Ninguna de las anteriores. Una empresa financiada con recursos propios a un coste del 10% ha obtenido un beneficio de explotación de 50.000 u.m en el ejercicio 2020. Al finalizar el año 2021 el valor de la empresa según el modelo de MM corregido es de 502.000 u.m. Determinar cuánto ha decidido en 2021 la empresa aumentar su activo endeudándose, suponiendo un tipo impositivo del 25%: 8.000 u.m. 5.000 u.m. 2.000 u.m. Ninguna de las anteriores. De la empresa XYZ, SA se conocen los siguientes datos: - Resultado de explotación = 408.000 u.m. - Valor de mercado de las acciones =3.000.000 u.m. - Valor de mercado de las obligaciones = 400.000 u.m - Intereses de las deudas = 20.000 u.m. Dicha empresa emite obligaciones por valor de 40.000 u.m. y rescata acciones por el mismo importe. Según la aproximación RE, ¿el coste total de capital después de dicha operación será de? 10% 12% 14% Ninguna de las anteriores. Una empresa ha obtenido un beneficio de 75.000 u.m. Esta empresa tiene una rentabilidad de sus inversiones del 8% anual. ¿Cuál será el valor de la empresa aplicando la Teoría de Gordon para un tipo de interés del mercado del 5% si el coeficiente de retención de beneficios fuese del 25%: 625.000 u.m. 833.333,33 u.m. 937.500 u.m. 1.875.000 u.m. Se denomina prima de riesgo: A la suma de la rentabilidad del mercado y el tipo de interés sin riesgo. A la covarianza entre los rendimientos de la cartera y los rendimientos del valor considerado. A la desviación típica de la cartera. Ninguna de las anteriores. Señale la respuesta incorrecta. El modelo de Sharpe: No preciso calcular las covarianzas. Riesgo total= Riesgo Sistemático + Riesgo Específico. Simplifica el modelo de Markowitz. Entre sus hipótesis de trabajo considera que no existe correlación entre los distintos valores que conforman una cartera. Señale la respuesta correcta. En el modelo de Sharpe, si β>1: El título es más sensible o volátil que el índice del mercado. Son títulos no agresivos El título o cartera es menos sensible o volátil que el índice del mercado. El título es más sensible o volátil que el índice del mercado. Son títulos agresivos El título o la cartera se comporta de la misma forma que mercado. Señale la respuesta INCORRECTA. El índice de Sharpe relaciona la diferencia entre el valor esperado del rendimiento de la cartera (es decir, su rendimiento medio) y el activo libre de riesgo ( Rf ) con el riesgo de la cartera (medida como su desviación típica). El índice de Treynor relaciona la diferencia entre el valor esperado del rendimiento de la cartera (es decir, su rendimiento medio) y el activo libre de riesgo ( Rf ) con la volatilidad de la cartera (medida como su beta). Cuanto más elevado sea el índice de Treynor menor será la remuneración de la cartera por unidad de riesgo sistemático. La gestión de una cartera activa exige un seguimiento continuado ajustando la cartera de manera conveniente a las circunstancias del mercado. Las curvas de inferencia del inversor: Son convexas. Son crecientes. Pueden cortarse. Ninguna de las anteriores. Sea un título X que tiene una beta de 2. Sabiendo que el rendimiento libre de riesgo se sitúa en el 5% y el rendimiento esperado para el mercado en el 7%, calcular el rendimiento esperado para el título X 10% 6% 14% Ninguna de las anteriores. Si el precio de la acción (cotización) en el periodo t es de 23 € habiendo cobrado un dividendo de 2€, y el precio en el momento t -1 fue de 20 €, calcular la rentabilidad de la acción. 5,2% 3% 3,3% 25%. Sea una cartera formada por los títulos A y B, en la que A tiene una ponderación del 80% y B una ponderación del 20%. Si los tipos de interés no varían, cuya probabilidad es del 60%, el título A proporcionaría una rentabilidad del 5% y el título B una rentabilidad del 7%. Pero si subiesen los tipos de interés (probabilidad del 40%), ambos títulos proporcionarían una rentabilidad del 6%. La rentabilidad esperada para esta cartera es: 6,00% 6,36% 5,64% 5,25%. Una cartera está formada por títulos A y B que ofrecen las siguientes rentabilidades en función de la evolución de los tipos de interés. El título A tiene un peso específico del 60% y el título B del 40%. La rentabilidad de A ante subida de tipos (prob. 80%) es del 10% y ante bajada de los tipos (prob. 20%) del 12%. La rentabilidad de B ante subida de tipos (prob. 80%) es del 9% y ante bajada de los tipos (prob. 20%) del 10%. ¿La rentabilidad esperada para la cartera será? 10,88% 10,16% 9,92% Ninguna de las anteriores. Sea un título X que tiene una beta de 2. Sabiendo que el rendimiento libre de riesgo se sitúa en el 3% y el rendimiento esperado para el mercado en el 5%, ¿cuál sería el rendimiento esperado de X? 16% 10% 7% 4%. El coeficiente beta mide: a. El riesgo no sistemático. b. La relación entre la rentabilidad del un título y el índice del mercado. c. Ninguna de las anteriores es correcta. d. Son correctas las respuestas a) y b). Señale la respuesta INCORRECTA. El modelo de Sharpe: Es preciso calcular las covarianzas. Riesgo total= Riesgo Sistemático + Riesgo Específico. Simplifica el modelo de Markowitz. Entre sus hipótesis de trabajo considera que no existe correlación entre los distintos valores que conforman una cartera. Señale la respuesta INCORRECTA. En el modelo de Sharpe, si β <1: Un decremento del índice del mercado conlleva un decremento mayor de la rentabilidad del título. El título es menos sensible o volátil que el índice del mercado. El título es agresivo. El título o la cartera se comporta de la misma forma que mercado. Señale la respuesta CORRECTA: El índice de Treynor relaciona la diferencia entre el valor esperado del rendimiento de la cartera (es decir, su rendimiento medio) y el activo libre de riesgo ( Rf ) con el riesgo de la cartera (medida como su desviación típica). El índice de Sharpe relaciona la diferencia entre el valor esperado del rendimiento de la cartera (es decir, su rendimiento medio) y el activo libre de riesgo ( Rf ) con la volatilidad de la cartera (medida como su beta). Cuanto más elevado sea el índice de Treynor menor será la remuneración de la cartera por unidad de riesgo sistemático. La gestión de una cartera activa exige un seguimiento continuado ajustando la cartera de manera conveniente a las circunstancias del mercado. El riesgo de una cartera depende de: La proporción de cada valor en la misma. La covarianza o coeficiente de correlación entre los valores. La varianza de cada valor. Todas las respuestas anteriores son correctas. Si el precio de una acción (cotización) en el periodo t es de 65 u.m. habiendo cobrado un dividendo de 4 u.m. y el precio en el momento t -1 fue de 60 u.m., calcular la rentabilidad de la acción: 13,64% 15% 16,66% Ninguna de las anteriores. Sea un título X que tiene una beta de 3. Sabiendo que el rendimiento libre de riesgo se sitúa en el 4% y el rendimiento esperado para el mercado en el 6%, calcular el rendimiento esperado para el título X: 10% 8,25% 9% Ninguna de las anteriores. Una cartera está formada por títulos A y B que ofrecen las siguientes rentabilidades en función de la evolución de los tipos de interés. El título A tiene un peso específico del 55% y el título B del 45%. La rentabilidad de A ante subida de tipos (prob. 70%) es del 10% y ante bajada de los tipos (prob. 30%) del 14%. La rentabilidad de B ante subida de tipos (prob. 70%) es del 8% y ante bajada de los tipos (prob. 30%) del 10%. ¿La rentabilidad esperada para la cartera será: 9,77% 10,39% 10,03% 10,91%. Las acciones de la empresa W, con una beta igual a 0,5, están cotizando en el mercado a 30 u.m. cuando el valor del índice del mercado es 500. Si el índice desciende a 300, ¿cuál será la cotización esperada para las acciones de W? 18 u.m. 20 u.m. 24 u.m. Ninguna de las anteriores. De un inversión de la cual se dispone de la siguiente información: tipo de interés sin riesgo: 4%; y rentabilidad esperada del mercado: 7%. Si el tipo de interés sin riesgo sube hasta el 6% y el rendimiento del mercado también sube hasta el 10%, ¿qué valor debe tener la beta para que el rendimiento esperado del título sea del 8%? 0,50 0,66 1 Ninguna de las anteriores. El riesgo intrínseco de un título, e independiente del riesgo que exista en el mercado, que puede reducirse mediante la diversificación, es un: Riesgo sistemático o de mercado. Riesgo sistemático o específico. Riesgo no sistemático o de mercado. Riesgo no sistemático o específico. Señale la respuesta INCORRECTA. La beta representa la sensibilidad de la cotización de un valor como consecuencia de fluctuaciones en el mercado. La prima de riesgo de mercado recoge el diferencial de rentabilidad entre un activo arriesgado y un activo sin riesgo. La línea del mercado de capitales (CML) establece la relación entre rentabilidad y riesgo sistemático de una cartera cualquiera, siempre que el mercado esté en equilibrio. La cartera óptima (del inversor) se representa por el punto de tangencia entre la frontera eficiente y la curva de indiferencia representativa de un mayor nivel de utilidad esperada. Sea un título X que tiene una beta de 3. Sabiendo que el rendimiento esperado para dicho título es del 11 % y el rendimiento libre de riesgo se sitúa en el 5%, ¿cuál será el rendimiento esperado para el mercado expresado en porcentaje? 9% 8% 7% 6%. Las acciones de la empresa española MC S.A, con una beta igual a 0,5, están cotizando en el mercado continuo a 50 u.m. cuando el IBEX está vale 8.500 puntos. Si el índice asciende a 9.350, ¿cuál será la cotización esperada para las acciones de MC S.A.? 55 u.m. 60 u.m. 52,5 u.m. Ninguna de las anteriores. Una cartera está formada por títulos A y B. El título A tiene un peso específico en dicha cartera del 35%. Las rentabilidades de A en función de la evolución de los tipos de interés es la siguiente: ante subida de tipos (prob. 70%) es del 10% y ante bajada de los tipos (prob. 30%) del 30%. Sabiendo que la rentabilidad esperada de la cartera es del 18,6%, ¿la rentabilidad esperada para los títulos de B será? 20% 34,6% 18% Ninguna de las anteriores. Señale la alternativa correcta: a. El riesgo de mercado que asumen los participantes en las compraventas a plazo es asimétrico. b. En los mercados organizados de opciones y futuros financieros el riesgo de liquidación lo asume la Cámara de compensación. c. En los mercados normalizados de futuros, el activo subyacente, el importe nominal y el vencimiento están estandarizados. d. Las respuestas b) y c) son correctas. Diga cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: El comprador de un futuro se cubre frente a subidas del precio del activo subyacente. El vendedor de una opción tiene limitada su pérdida al importe de la prima. El comprador de un futuro financiero adquiere la opción a comprar o vender un determinado activo subyacente en una fecha futura y cierta y a un precio fijado. Comprar un futuro entraña menos riesgo que comprar una opción. En los contratos Forward Rate Agreement: Se realiza la entrega del activo subyacente en la fecha de contratación. Se realiza una liquidación por diferencias entre el tipo de interés pactado y el tipo de interés vigente en el mercado en la fecha de inicio. Se realiza una liquidación por diferencias entre el tipo de interés pactado por la parte compradora y vendedora, respectivamente. Se negocia en los mercados normalizados de derivados. ¿En qué caso la ganancia es limitada a la prima recibida y la pérdida es ilimitada? Ninguna de las respuestas son correctas. Comprar opciones CALL. Comprar opciones PUT. Vender opciones CALL. En la compra de una opción CALL: Si sube el precio del subyacente, disminuye el valor de la prima. Si baja el tipo de interés, sube el valor de la prima. Cuanto más alejado este el vencimiento de la opción, menor será el valor de la prima. Cuanto menor sea el precio de ejercicio, mayor será el valor de la prima. Hemos comprado, a un banco, un FRA3/6 de nominal 1.000.000€ a un tipo del 5,5% anual. A fecha de inicio, el tipo de interés de los depósitos a tres meses se sitúa en el 6%. La liquidación será la siguiente (3 meses = 91 días; 6 meses = 182 días): 1.245 Euros a nuestro favor. 1.245 Euros a favor del banco. 5.000 Euros a nuestro favor. 5.000 Euros a favor del banco. Compramos una CALL en 62 Euros (precio de ejercicio) por una prima de 2 Euros y vendemos una PUT en 55 Euros por una prima de 2 Euros. Cuando el precio del subyacente valga 64 Euros, el resultado global será: Ganancia de 11 Euros. Pérdida de 2 Euros. Ganancia de 2 Euros. Ni pérdidas ni ganancias. Dos empresas A y B pueden endeudarse en las siguientes condiciones: Empresa A: Tipo fijo 6%; Tipo Variable Euribor3meses+0,5%;Preferencia Tipo variable; Reparto arbitraje 75% Empresa B: Tipo fijo 8%; Tipo Variable Euribor3meses+1% ; Preferencia Tipo fijo ; Reparto arbitraje 25% ¿Cuál será el coste de la deuda para A y para la empresa B? Para A 7,125% y para B Euribor‐0,625% Para A Euribor‐0,625% y para B 7,625% Para A Euribor+0,5% y para B Euribor+1% Para A Euribor+1% y para B Euribor+0,5%. Hemos comprado una PUT a 50 euros por una prima de dos Euros y simultáneamente, hemos vendido una PUT por 45 euros por una prima de 1 euro. Si el precio de la subyacente se sitúa en 60 euros, el resultado global de la operación será: Pérdida de 2 euro. Pérdida de 1 euro. Ganancia de 1 euro. Ninguna de las anteriores. Sea un FRA 3/6 cuyas características son las siguientes: Tc=5% (tipo de interés de los depósitos en el corto plazo),TL= 6% (tipo de interés de los depósitos en el largo plazo), N=100.000 € (nominal) y la cotización del FRA= 6,5%. Con estos datos, calcular el tipo de FRA implícito (base 30/360 días): 6,42% 5,89% 6,29% Ninguna de las anteriores es correcta. Señale la alternativa INCORRECTA: En los mercados normalizados de futuros, el activo subyacente, el importe nominal y el vencimiento están estandarizados. En los mercados organizados de opciones y futuros financieros el riesgo de liquidación lo asume la Cámara de compensación. Las ganancias del vendedor de una Put coinciden con la prima cobrada cuando el precio del subyacente es inferior al precio del ejercicio. Las opciones europeas únicamente se pueden ejercer en una fecha determinada (fecha de ejercicio). . Diga cuál de las siguientes afirmaciones es correcta: El vendedor de un futuro se cubre frente a subidas del precio del activo subyacente. El comprador de una opción tiene limitada su pérdida al importe de la prima. El comprador de un futuro financiero adquiere la opción a comprar o vender un determinado activo subyacente en una fecha futura y cierta y a un precio fijado. Comprar un futuro entraña menos riesgo que comprar una opción de compra. Señale la respuesta INCORRECTA. Los mercados organizados se diferencian de los denominados “over the counter“ : La liquidez es más amplia. Los términos del contrato son estandarizados. El riesgo por insolvencia es asumido por la Cámara de Compensación . La determinación de los precios se negocia de forma bilateral entre las partes. Señale la respuesta CORRECTA. En las opciones, si la situación al vencimiento es E>S>(E-P) ( siendo E= Precio de Ejercicio, S= Activo subyacente y P= prima) el comprador de PUT: Ejerce la opción, obteniendo un beneficio igual a (E-P) -S Ejerce la opción obteniendo una pérdida igual a (E-P) -S Ejerce la opción obteniendo una pérdida igual a S-(E-P) No ejerce la opción obteniendo un beneficio igual a P. El contrato de opción de compra otorga a su comprador: El derecho, pero no la obligación, a vender una determinada cuantía del activo subyacente un precio determinado, llamado precio de ejercicio, en un período de tiempo estipulado o vencimiento. El derecho, pero no la obligación, a comprar una determinada cuantía del activo subyacente a un precio determinado, llamado precio de ejercicio, en un período de tiempo estipulado o vencimiento. La obligación de comprar una determinada cuantía del activo subyacente a un precio determinado, llamado precio de ejercicio, en un periodo de tiempo estipulado o vencimiento. La obligación de vender una determinada cuantía del activo subyacente a un precio determinado, llamado precio de ejercicio, en un periodo de tiempo estipulado o vencimiento. Un inversor observa que en el mercado la cotización de un FRA 3/6 es del 6,4 % (nominal de 1.000.000 u.m.) y que esta es inferior a su coste implícito. Sabiendo que el tipo de interés a 3 y 6 meses es de 5% y 6% respectivamente, ¿qué resultado obtendría por dicha operación de arbitraje? 1.300 u.m. a nuestro favor. 17.500 u.m. a nuestro favor. Con la información proporcionada no se puede calcular. Ninguna de las anteriores. Se compra una CALL a 40 u.m. por una prima de 2 u.m. y simultáneamente, se vende una PUT por 41 u.m. por una prima de 1 u.m.. Si el precio de la subyacente se sitúa en 43 u.m., el resultado global de la operación será: Ganancia de 1 u.m. Pérdida de 1 u.m. Ganancia de 2 u.m. Ni pérdidas ni ganancias. Dos empresas A y B pueden endeudarse en las siguientes condiciones: Empresa A: Tipo fijo 4%; Tipo Variable Euribor3meses+0,5%;Preferencia Tipo variable; Reparto arbitraje 75% Empresa B: Tipo fijo 6%; Tipo Variable Euribor3meses+1% ; Preferencia Tipo fijo ; Reparto arbitraje 25% ¿Cuál será el coste de la deuda para A y para la empresa B? Para A 3,125% y para B 5,375% Para A Euribor‐0,625% y para B 5,625% Para A Euribor+0,5% y para B 5,125% Para A Euribor- 0.625% y para B 5,125 %. Se compra una PUT en 62 u.m. (precio de ejercicio) por una prima de 2 u.m. y simultáneamente se vende una CALL sobre el mismo subyacente a un precio de ejercicio de 63 u.m. y una prima de 1 u.m.. Cuando el precio del subyacente sea de 64 u.m., el resultado global será: Pérdida de 1 u.m. Ganancia de 1 u.m. Pérdida de 2 u.m. Ninguna de las anteriores. Sea un FRA 3/6 cuyas características son las siguientes: Tc=6% (tipo de interés de los depósitos en el corto plazo), TL= 7,5% (tipo de interés de los depósitos en el largo plazo), N=100.000 u.m. (nominal) y la cotización del FRA= 6,5%. Con estos datos, calcular el tipo de FRA implícito (base 30/360 días): 5,99% 6,53% 7,29% Ninguna de las anteriores es correcta. Señale la alternativa INCORRECTA: El activo subyacente es el activo entregable o a valor referencia en el caso de los contratos de opciones y futuros. El precio de ejercicio o strike en una opción es el nivel al que el comprador puede ejercitar su derecho de compra o venta. Gamma mide la sensibilidad de una prima de una opción respecto a la volatilidad del activo subyacente. El arbitraje es la operación realizada con la intención de obtener un beneficio producido por una imperfección en los precios de los productos, sin asumir riesgo de mercado. Diga cuál de las siguientes afirmaciones es CORRECTA En MEFF solamente podrán operar intermediarios financieros autorizados. Entre las funciones básicas de la Cámara de Compensación esta eliminar el riesgo de crédito de las operaciones. Entre las funciones básicas de la Cámara de Compensación esta eliminar el riesgo de crédito de las operaciones. Todas las afirmaciones son correctas. Sea un FRA 3/6 cuyas características son las siguientes: TL= 8,7% (tipo de interés de los depósitos en el largo plazo), Tc=7,2% (tipo de interés de los depósitos en el corto plazo), N=100.000 u.m. (nominal) y la cotización del FRA= 8%. Con estos datos, calcular el tipo de FRA implícito (base 30/360 días): 10,02% 8% 8,95% 9,23%. Se compra una PUT a 30 u.m. por una prima de 2 u.m. y simultáneamente, se vende una PUT por 32 u.m. por una prima de 1 u.m. Si el precio de la subyacente se sitúa en 34 u.m., el resultado global de la operación será: Ganancia de 1 u.m. Pérdida de 1 u.m. Pérdida de 2 u.m Ganancia de 2 u.m. Se compra una CALL en 50 u.m. (precio de ejercicio) por una prima de 1 u.m. y simultáneamente se vende una CALL sobre el mismo subyacente a un precio de ejercicio de 52 u.m. y una prima de 2 u.m. Si el precio del subyacente se sitúa en 49 u.m., el resultado global será: Ganancia de 1 u.m. Ganancia de 2 u.m. Pérdida de 2 u.m. Pérdida de 1 u.m.

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